经济理论与经济管理

中国人民大学中国宏观经济分析与预测课题组

2021, 41(8): 4-28.

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2021年是中国共产党建党一百周年，是在党的坚强领导下中国经济持续复苏并在全球范围内率先开启常态化进程的关键一年。作为十四五规划的开局之年、两个百年目标交汇与战略转换之年，2021年中国宏观经济实现全面常态化具有十分重要的战略意义。本文重点分析了中国经济开启常态化进程的核心特征表现、面临的内外部压力以及政策性支撑力量。通过定性判断与设定系列参数，本文利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型（CMAFM模型）对2021年中国宏观经济核心指标进行了预测。最后，基于定性判断和数值预测，本文提出了系列政策建议。

发展中国家金融化与中国的抵御探索*

谢富胜, 匡晓璐, 李直

2021, 41(8): 29-42.

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本文尝试在发展模式与外部经济依赖性相互作用的分析框架内来分析中国经济从抵御金融化到出现金融化趋势的过程。本文认为发展中国家金融化和频繁的债务金融危机源自本国发展模式与外部经济依赖性相互作用下金融扩张与生产性积累的背离。对于中国而言，在政府有效的产业政策和渐进的金融政策引导下形成的工业化主导的发展模式，能够不断解决经济发展矛盾，同时完备的工业体系和谨慎的金融开放政策减轻了中国对世界经济体系的依赖，使其得以抵御金融化和危机。但2008年全球金融危机后，中国发展模式面临新的矛盾并且对外部经济依赖性逐渐增强，出现了经济金融化的趋势，将对中国经济和金融体系的稳定性带来巨大的挑战。中国政府已经意识到金融化风险，在近年来出台了一系列政策，以期引导资金“脱虚向实”，并取得了一些成效，但金融化风险尚未根除，中国经济未来的发展仍需要政府制定行之有效的政策积极引导金融和实体经济的协调发展。

资本账户开放与国际金融冲击的传导*——基于DSGE模型的分析

罗融, 陆文力

2021, 41(8): 43-59.

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本文在动态随机一般均衡的框架下，建立了一个包括贸易部门和非贸易部门的小型开放经济模型，系统研究和比较资本管制与资本账户开放两种情况下，国外金融冲击、出口需求冲击对中国经济的不同影响和传导机制，并检验资本账户开放情形下应对国际冲击时不同货币政策规则的有效性。结果发现：当资本账户开放时，一国受到国外冲击的波动幅度远大于资本管制的情况；资本管制和资本账户开放对国际金融冲击传导机制的关键差异在于贸易部门与非贸易部门的互动关系，具体表现为劳动力转移的差异；在资本账户开放后，面对不同形式的国际冲击，货币数量型规则和混合型规则均能有效熨平经济波动。

#br# 多个大股东与会计稳健性*

徐经长, 冯瑾, 乔菲, 朱冰

2021, 41(8): 60-77.

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本文基于会计稳健性的视角探讨了多个大股东的治理效应。以2007—2018年中国A股上市公司为样本，本文研究发现多个大股东的股权结构提高了会计稳健性，减少控股股东的私利行为是多个大股东影响会计稳健性的主要途径。进一步研究发现，多个大股东的数量、持股比例均提高了会计稳健性；在治理环境比较薄弱的情况下，多个大股东对会计稳健性的提升效应更加明显。通过分析多个大股东对会计稳健性的影响，本文为优化公司治理和改善公司信息环境提供了启示。

互联网金融对商业银行绩效的影响机理与异质性研究*

刘孟飞, 王琦

2021, 41(8): 78-95.

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本文首先从银行资产、负债以及支付结算等方面分析了互联网金融对传统商业银行的影响机理，然后选取中国2010—2018年79家商业银行数据，通过建立多元面板回归模型，对互联网金融发展与银行绩效之间的具体关联进行实证分析。结果表明：互联网金融对我国商业银行绩效具有明显的负面冲击作用，货币政策、金融发展程度等因素也对银行绩效有重要影响。影响机理的检验结果证实：互联网金融发展给银行的净利息和非利息收入都造成了显著的负面冲击，进而影响银行绩效。异质性检验结果表明：互联网金融对农商行、城商行等小型银行绩效的影响要大于全国性的大中型银行。位于东部地区、开展跨区域经营、创新能力强的银行能更好地应对来自互联网金融的冲击。在新的金融生态下，深度融合信息技术，积极向金融科技转型创新是传统商业银行可持续发展的重要战略途径。

长江经济带对外贸易竞争力水平测度及比较研究*

王厚双, 盛新宇, 赵鲁南

2021, 41(8): 96-112.

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对标贸易强国建设目标，本文结合省市参与国际贸易的实际特征，将已有国家层面对外贸易竞争力测算方法应用于省市对外贸易竞争力的测评工作中，对长江经济带各省市对外贸易竞争力水平开展测度及比较分析。本文研究发现，无论是分别考察进出口情况还是考察综合贸易竞争力，长江经济带下游三省市的对外贸易竞争力水平均要显著高于中游和上游地区，但其水平发展的波动性十分明显。进一步的结构分解结果显示，区域内上海、重庆的进出口贸易竞争力水平变化均取决于综合价格水平贡献，而其余省市进出口某一方面的竞争力水平变化则依赖于贸易份额的贡献。分产品类别对对外贸易竞争力水平的比较结果显示，长江经济带下游三省市的主要产品类别均在区域内实现了较高的进出口及综合对外贸易竞争力；中游四省市在发展对外贸易的过程中，约有一半类别的产品达到了区域内贸易水平的前列；而上游省市主要在个别产品类别上实现了较优的竞争力水平。

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