企业微观波动及其对宏观政策的含义*
——以中国上市公司为例

经济理论与经济管理 ›› 2015, Vol. 35 ›› Issue (3): 50-59.

企业微观波动及其对宏观政策的含义*
——以中国上市公司为例

杨继东,刘诚

杨继东，中国人民大学经济学院，邮政编码：100872;刘诚，国务院港澳办公室港澳研究所

出版日期:2015-03-16 发布日期:2015-03-27
作者简介:杨继东，中国人民大学经济学院，邮政编码：100872，电子信箱：yangjidong2001@163com；刘诚，国务院港澳办公室港澳研究所。
基金资助:
本文得到北京高等学校青年英才计划（YETP0220）和首都高校学科群建设项目（2014年）的资助。

ENTERPRISE MICROFLUCTUATION AND ITS IMPLICATIONS FOR
THE MACROECONOMIC POLICY
——An Empirical Evidence from Chinese Listed Companies

YANG Ji-Dong,LIU Cheng

1School of Economics, Renmin University of China; 2Institute of the Hong Kong and Macao Affairs,The State Council

Online:2015-03-16 Published:2015-03-27

摘要/Abstract

摘要： 本文利用2002—2011年中国上市公司面板数据，测度了中国企业的微观波动现状，讨论了企业微观波动对宏观经济政策的含义。研究发现：（1）金融危机后企业微观波动（不能通过宏观、行业或企业特征所解释的企业层面的波动）显著增加；（2）企业收入、利润和就业波动的程度和趋势有所不同，就业波动相对平稳；（3）从企业波动对宏观政策的含义看，微观波动可能加剧企业“等待—观望”，导致宏观经济政策具有更大的短期效应，更小的真实效果。

关键词: 经济波动 , 企业波动 , 宏观经济政策

Abstract: By using 2002—2011 panel data of Chinese listed companies, this paper accurately measures Chinas micro fluctuation, and examines the impact of macroeconomic We find that enterprise micro waves have obvious changes, and that enterprises overall increase fluctuations after the 2008 financial crisis The trend of business revenues, profits and employment is differentThe fluctuation of profit is greater than income, and employment is relative stable Further, from the policy implications of microscopicfluctuations, microscopic fluctuations may exacerbate firms “waitandsee effect” Macroeconomic policy has led to a greater shortterm effect, smaller real effect

Key words: economic fluctuations , enterprise micro wave , macroeconomic policy

杨继东,刘诚. 企业微观波动及其对宏观政策的含义*
——以中国上市公司为例[J]. 经济理论与经济管理, 2015, 35(3): 50-59.

YANG Ji-Dong,LIU Cheng. ENTERPRISE MICROFLUCTUATION AND ITS IMPLICATIONS FOR
THE MACROECONOMIC POLICY
——An Empirical Evidence from Chinese Listed Companies[J]. Economic Theory and Business Management, 2015, 35(3): 50-59.

[1]	李苏苏，叶祥松，张少华. 基于增长与稳定视角的企业规模与地区经济关系研究*[J]. 经济理论与经济管理, 2020, 40(2): 40-57.
[2]	胡小文,周端明. 通胀目标制与汇率目标制不能共存吗[J]. 经济理论与经济管理, 2019, 39(12): 93-110.
[3]	何怡瑶. 实体经济低迷与房地产繁荣之“困”*[J]. 经济理论与经济管理, 2017, 37(9): 19-27.
[4]	俞剑1,程冬2,郑文平3. 能源价格不确定性、固定资产投资与中国经济波动*[J]. 经济理论与经济管理, 2017, 37(11): 98-112.
[5]	中国人民大学宏观经济分析与预测课题组. 新常态下我国宏观经济政策框架的重构*[J]. 经济理论与经济管理, 2016, 36(4): 5-24.
[6]	孙文凯,刘元春. 政府制定经济目标的影响*——来自中国的证据[J]. 经济理论与经济管理, 2016, 36(3): 5-13.
[7]	中国人民大学宏观经济分析与预测课题组. 持续探底进程中的中国宏观经济*——2015—2016年中国宏观经济分析与预测[J]. 经济理论与经济管理, 2016, 36(1): 5-45.
[8]	邓翔,祝梓翔. 政府规模与宏观经济稳定性 ——来自新兴市场经济的证据和RBC模型的分析[J]. 经济理论与经济管理, 2014, 34(4): 56-67.
[9]	严成樑1, 沈超2. 转型时期制度变迁对我国经济波动的影响研究 ——市场化水平视角[J]. 经济理论与经济管理, 2014, 34(1): 27-37.
[10]	蒋涛. 怎样解释中国经济波动：基于BCA的分析[J]. 经济理论与经济管理, 2013, 33(12): 23-34.
[11]	方福前, 詹新宇. 我国产业结构升级对经济波动的熨平效应分析[J]. 经济理论与经济管理, 2011, (9): 5-16.
[12]	杨天宇, 刘韵婷. 中国经济结构调整对宏观经济波动的“熨平效应”分析[J]. 经济理论与经济管理, 2011, (7): 47-55.
[13]	刘伟, 苏剑. 人民币升值及我国的应对措施[J]. 经济理论与经济管理, 2011, 31(4): 5-12.
[14]	蔡宏波, 王俊海. 所得税与中国宏观经济波动——基于动态随机一般均衡模型的拓展研究[J]. 经济理论与经济管理, 2011, (11): 39-46.
[15]	张成思. 中国宏观经济波动的结构性转变与启示[J]. 经济理论与经济管理, 2010, (1): 31-37.