企业异质性风险影响经理人变更吗
——来自中国上市公司的证据

经济理论与经济管理 ›› 2014, Vol. 34 ›› Issue (12): 93-106.

企业异质性风险影响经理人变更吗
——来自中国上市公司的证据

何青,李东旭

中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心，北京100872

收稿日期:2014-10-06 出版日期:2014-12-16 发布日期:2014-12-24
作者简介:何青（1979—），男，贵州贵定人，中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心副教授，经济学博士；李东旭（1991—），男，四川泸州人，中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心硕士研究生。
基金资助:
新世纪优秀人才支持计划资助

DOES FIRMS IDIOSYNCRATIC RISK AFFECT CEO FORCED TURNOVER
——Evidence from Chinese Listed Firms

HE Qing,LI Dong-Xu

School of Finance，Renmin University of China，Beijing 100872，China

Received:2014-10-06 Online:2014-12-16 Published:2014-12-24

摘要/Abstract

摘要： 本文从异质性风险的角度实证考察了我国上市公司经理人变更中存在的短期进取行为。研究发现，当面临被迫离职的威胁时，经理人倾向于通过额外的风险承担提升公司业绩，从而巩固自身地位，该现象在地方国有企业中尤其显著。这反映了我国上市公司业绩提升伴随着风险累积的现实。另外，本文发现总经理管理防御能力越强，企业异质性风险与总经理被迫离职的敏感度越强，经理人壕沟效应越明显。依据上述结论，本文提出了相应的政策建议。

关键词: 被迫离职 , 异质性风险 , 系统性风险 , 公司治理 , 壕沟效应

Abstract: This paper examines the shortterm opportunistic behavior during the CEO forced turnover from the perspective of the firms idiosyncratic riskWe find that facing the threat of forced turnover，the CEO tends to improve the firms performance by taking extra risk so that the CEO position can be securedThis phenomenon is particularly significant in local stateowned firmsThe results suggest that the economic growth of Chinese listed firms is accompanied with risk accumulationIn addition，this paper discovers that CEO entrenchment would strengthen the idiosyncraticCEO forced turnover sensitivityFinally，we put forward some according policy suggestions to the results

Key words: forced turnover , idiosyncratic risk , systemic risk , corporate governance , entrenchment

何青,李东旭. 企业异质性风险影响经理人变更吗
——来自中国上市公司的证据[J]. 经济理论与经济管理, 2014, 34(12): 93-106.

HE Qing,LI Dong-Xu. DOES FIRMS IDIOSYNCRATIC RISK AFFECT CEO FORCED TURNOVER
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