央票交易的货币政策传导效应研究
——基于中国31个省级面板数据的PVAR模型检验

经济理论与经济管理 ›› 2013, Vol. 33 ›› Issue (11): 80-89.

央票交易的货币政策传导效应研究
——基于中国31个省级面板数据的PVAR模型检验

马理, 巫慧玲, 张琴

武汉大学经济与管理学院，武汉430072

收稿日期:2013-03-27 出版日期:2013-11-20 发布日期:2013-11-25
作者简介:马理（1972—），男，山东临朐人，武汉大学经济与管理学院副教授，金融学博士；巫慧玲（1990—），女，湖北武汉人，武汉大学经济与管理学院硕士研究生；张琴（1987—），女，安徽合肥人，武汉大学经济与管理学院硕士研究生。
基金资助:
国家社科基金重大项目（12&ZD046）；教育部人文社科基金项目（13YJA790083）；武汉大学70后团队研究计划资助项目

TRANSMISSION EFFECTS OF CENTRAL BANK BILL TRADING POLICY
——Evidence from China with the PanelVAR Model

MA Li, WU Hui-Ling, ZHANG Qin

Economics and Management School, Wuhan University, Wuhan 430072, China

Received:2013-03-27 Online:2013-11-20 Published:2013-11-25

摘要/Abstract

摘要： 央票是一种有中国特色的公开市场操作手段，但是，它的传导效应特别是它的区域传导效果有待验证。本文基于中国大陆31个省、自治区、直辖市的面板数据，使用PVAR方法对2003年4月至2012年6月中国央票交易的货币政策传导效应进行了研究。得到的结论是：在我国，从央票操作到市场利率与货币供应量，再到经济产出与物价水平波动的货币政策传导路径确实存在；但是在发达地区、次发达地区与不发达地区，传导效果存在差异。当局应当在央票交易的货币政策之外，配套实施其他的宏观调控政策，才能有效消除地区不平衡，促进经济的共同发展。

关键词: 央票 , 传导路径 , 区域效应

Abstract: As a special means of openmarket operations of China, the transmission effects of central bank bill, especially its regional transmission effects need to be verified. In this paper, based on the provincial monthly data from April 2003 to June 2012, we study the monetary transmission effects of central bank bill policy with PanelVAR model. The results indicate that the monetary transmission path from central bank bill to market interest rates and the money supply, and to fluctuations in economic output and the price level does exist. But in economic developed, subdeveloped and underdeveloped regions, the transmission effects differ. In order to eliminate the regional imbalances effectively and promote the common economic development, the authorities should implement complementary macrocontrol policies in addition to the transaction of central bank bill.

Key words: central bank bill , transmission path , regional effects

马理, 巫慧玲, 张琴. 央票交易的货币政策传导效应研究
——基于中国31个省级面板数据的PVAR模型检验[J]. 经济理论与经济管理, 2013, 33(11): 80-89.

MA Li, WU Hui-Ling, ZHANG Qin. TRANSMISSION EFFECTS OF CENTRAL BANK BILL TRADING POLICY
——Evidence from China with the PanelVAR Model[J]. Economic Theory and Business Management, 2013, 33(11): 80-89.