摘要： 从1998年亚洲金融危机的人民币贬值论到今天的人民币升值论,人民币汇率问题一直是国内外学术界和政治经济界关注的焦点。^[1]自2002年下半年起,世界经济陷入低迷,而同期中国经济强劲增长,成为全球经济中最大的亮点。以日本为代表的国家将世界经济的低迷归咎于中国向世界输出通货紧缩,并将矛头直接指向人民币汇率,给人民币施加强大的升值压力。对此,中国政府多次声明保持人民币汇率稳定。由于人民币在资本项目下的不可兑换性,这一承诺具有很高的可信度并在亚洲金融危机期间通过检验。然而,大量的国际游资正在绕过这道防火墙,以投资房地产的形式进入国内豪赌人民币升值。