摘要： “市场效率”一词最早由巴施里叶(Bachelier,1900)提出,但是直到20世纪60年代才开始得到人们的重视。随着证券市场的发展,特别是资本资产定价模型、有效市场等理论的提出,人们越来越意识到了市场效率的重要性。然而,除了法马和马克贝思(Fama & Macbeth)^[1]之外,大多数研究都表明现实情况与理论结论并不吻合。本文拟以法马和弗伦奇(French)等人的研究为基础,对较长时期内中国股市收益率与基本因素之间的关系进行考察,验证多因素模型在中国的适用性,并以此为依据,对中国股市的有效性加以检验。