终极控制权、外资持股与隧道输送

经济理论与经济管理 ›› 2010, Vol. ›› Issue (6): 66-72.

终极控制权、外资持股与隧道输送

张学勇¹, 欧朝敏²

1. 中央财经大学, 北京, 100081;
2. 国防科学技术大学, 长沙, 410073

收稿日期:2010-01-28 出版日期:2010-06-16 发布日期:2012-03-01
基金资助:
中央财经大学“211”工程三期重点学科建设项目“现代金融学科体系的创新与发展”

ULTIMATE CONTROL RIGHTS,FOREIGNSHAREHOLDINGS AND TUNNELING——Evidence from Related Transaction of China's Listed Firms

ZHANG Xue-yong1¹, OU Chao-min2²

1. School of Finance, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081, China;
2. College of Information System and Management, National University of Defense Technology, Changsha 410073, China

Received:2010-01-28 Online:2010-06-16 Published:2012-03-01

摘要/Abstract

摘要： 上市公司的大股东隧道输送行为一直都是监管的难点和研究的热点。基于终极控制权的分析框架,并借以上市公司的关联交易和关联债权债务,本文实证检验了中国上市公司的隧道输送行为和外资持股对其的治理效应。研究表明,绝大部分中国上市公司都被政府所终极控制;对于家族所控制的上市公司,终极控制权与现金流权的分离确实可以影响到大股东的隧道输送行为,但对于政府终极控制的上市公司此效应并不明显;外资股东的存在能有效地约束家族终极控制者的隧道输送行为。

关键词: 终极控制权, 现金流权, 关联交易, 外资持股

Abstract: This paper traces the ultimate controllers of China's listed firms and calculates the cash flow rights and control rights,which is totally different from previous studies.Under the ultimate control framework,we empirically study the tunneling behaviors of ultimate controllers.The conclusions indicate that the deviation of cash flow rights from ultimate control rights may greatly influence the tunneling behaviors of controlling shareholders.Foreign shareholders can restrict the family-controlled tunneling behaviors,but can not constrain the government-controlled tunneling behaviors of Chinese listed companies.

Key words: ultimate control rights, cash flow rights, related party transactions, foreign shareholding

中图分类号:

F830.91

张学勇, 欧朝敏. 终极控制权、外资持股与隧道输送[J]. 经济理论与经济管理, 2010, (6): 66-72.

ZHANG Xue-yong1, OU Chao-min2. ULTIMATE CONTROL RIGHTS,FOREIGNSHAREHOLDINGS AND TUNNELING——Evidence from Related Transaction of China's Listed Firms[J]. Economic Theory and Business Management, 2010, (6): 66-72.

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