基于高斯冲击和习惯形成的资产定价模型

经济理论与经济管理 ›› 2005, Vol. ›› Issue (10): 21-26.

基于高斯冲击和习惯形成的资产定价模型

陈彦斌¹, 肖争艳²

1. 中国人民大学经济学院, 北京, 100872;
2. 中国人民大学统计学院, 北京, 100872

收稿日期:2005-08-10 出版日期:2005-10-16 发布日期:2012-03-01
基金资助:
国家自然科学基金项目(70373018,70403020,70440003);中国人民大学“十五”“211工程”《中国经济学的建设和发展》子项目“行为和实验经济学学科规划”

ASSET PRICES WITH GAUSSIAN SHOCKS AND HABIT FORMATION

CHEN Yan-bin¹, XIAO Zheng-yan²

1. School of Economics, Renmin University of China, Beijing 100872, China;
2. School of Statistics, Renmin University of China, Beijing 100872, China

Received:2005-08-10 Online:2005-10-16 Published:2012-03-01

摘要/Abstract

摘要： 在卢卡斯提出的资产定价模型中,消费增长率是独立同分布的和投资者效用函数是可分的。卢卡斯模型无法解释著名的股票溢价之谜和无风险利率之谜,对卢卡斯模型做的两个修改是:消费增长率服从一阶高斯自回归随机过程和投资者偏好是具有习惯形成的效用函数,修改后的模型,一是存在资产定价的显示解;二是可以解释股票溢价之谜和无风险利率之谜。

关键词: 资产定价, 高斯冲击, 习惯形成

Abstract: In the model proposed by Lucas,the consumption growth is i.i.d.and the investor’s utility function is separable.The Lucas model cannot explain the famous equity premium puzzle and the riskfree interest rate puzzle.This paper modifies the Lucas model: the consumption growth is a first-order Gaussian autoregression and the utility function displays habit formation.The implications of the new model are that it has the explicit solution,and it can explain the two puzzles.

Key words: asset-pricing, Gaussian shocks, habit formation

中图分类号:

F830.91

陈彦斌, 肖争艳. 基于高斯冲击和习惯形成的资产定价模型[J]. 经济理论与经济管理, 2005, (10): 21-26.

CHEN Yan-bin, XIAO Zheng-yan. ASSET PRICES WITH GAUSSIAN SHOCKS AND HABIT FORMATION[J]. Economic Theory and Business Management, 2005, (10): 21-26.

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