公司型风险投资增加了新创企业的价值吗*

经济理论与经济管理

公司型风险投资增加了新创企业的价值吗*

徐子尧

四川大学经济学院

出版日期:2016-04-16 发布日期:2016-04-22
基金资助:
本文得到国家自然科学基金（71350009）、中国博士后基金第53批（2013M530813）的资助。

DO CORPORATE VENTURE CAPITALISTS ADD VALUE TO STARTUP FIRMS

XU Zi-yao

School of Economics, Sichuan University

Online:2016-04-16 Published:2016-04-22

摘要/Abstract

摘要：

本文以我国中小板2007—2014年间有风险投资机构参与的上市公司为样本，分析了公司型风险投资机构对新创企业价值增值的影响。研究发现，与独立风险投资（IVC）相比，公司型风险投资参与的上市公司在IPO时获得的估值较低，并且在上市短期（1年）内的经营绩效较差。而当公司型风险投资中的母公司与新创企业之间存在战略协同时，会对公司的价值增值产生显著的正效应，且这种正效应并不完全来自于CVC卓越的项目挑选能力。根据实证研究结论，本文提出了一些建议，希望能促进我国公司型风险投资更好地发展。

关键词: 公司型风险投资 , 价值增值 , 战略协同效应

Abstract:

Based on the sample of venture capital institutions invested into the listed companies on the SMEs board, this paper discusses the valueadding ability of CVC on start up firmsThis paper finds that, CVCbacked startups obtain lower valuation at the IPO and worsen the shortrun performance than independent venture capital (IVC)backed onesThe further empirical investigation proves that only when the startups have a strategic fit with the CVCS parent corporations, there would be a significant positive effect on valuationBesides, this effect is not completely from the superior project selection ability of CVCS parent corporationsAccording to the findings, this paper puts forward some advice on CVC activities, expecting this paper can promote the development of CVC in China.

Key words: corporate venture capital , value adding ability , strategic fit

徐子尧. 公司型风险投资增加了新创企业的价值吗*[J]. 经济理论与经济管理.

XU Zi-yao. DO CORPORATE VENTURE CAPITALISTS ADD VALUE TO STARTUP FIRMS[J]. Economic Theory and Business Management.