工作论文

ETBMWP2025047宏观审慎政策防范系统性风险的有效性评估： 基于时间与结构维度的研究
• 作者：肖争艳、江艳、陈衎、陈彦斌
  摘要：本文基于时间维度的 “逆周期”调节和结构维度的 “防传染”调节两个方面, 采用潜在结果时间序列因果推断方法对中国宏观审慎政策效果进行定量评估。研究发现,第一, 时间维度政策有效防范了金融风险的顺周期累积,平抑了信贷和杠杆的顺周期变化,但加强了房 价的顺周期性,且在短期内加大了金融市场压力。第二,结构维度政策有效抑制了金融机构风险 传染和金融市场间的中长期关联性,但未能显著降低金融市场间的短期关联性。第三,时间维度 政策有效抑制了住户部门和非金融企业部门的顺周期性,但对金融部门的影响有限。第四,结构 维度政策能够有效抑制债券市场风险溢出,但对股票等其他金融市场风险溢出的效果有限。本文 的研究为决策部门完善宏观审慎政策框架、优化宏观审慎政策工具和防范系统性风险提供了重要 参考。 
  附件：ETBMWP2025047宏观审慎政策防范系统性风险的有效性评估： 基于时间与结构维度的研究（肖争艳、江艳、陈衎、陈彦斌）.PDF